中国有多少牙科公司年收入超过1亿美元,利润率达到20%?

2022年即将过半,在中国经济大环境整体不理想的情况下,口腔资本市场也趋于沉寂,特别是产业下游的口腔连锁机构,获得投融资的案例较往年大幅减少。

根据三六九医彩网发布的《览牙榜丨2021年中国口腔行业投融资报告》可以看出,2021年上半年中国口腔医疗赛道共有9起资本运作案例,其中更是有瑞尔集团在4月份E轮融资2亿美元的大手笔,而极橙儿童齿科、欢乐口腔和牙博士口腔等行业明星也都在2021年上半年度获得了资本的助力。

但遗憾的是,在奥密克戎疫情阴影笼罩至今的2022年,中国口腔医疗赛道的资本运作几近于无。像兴业科技投资安玉口腔、香港医思健康并购庇利积臣牙科都是去年就已官宣的案例,只不过是全部手续办理完成在今年。

严格意义上,2022年至今国内还没有哪家牙科连锁获得资本青睐,最重磅的资本运作可能就是瑞尔集团流血上市了。就连只投口腔赛道的松柏资本,今年至今也只投了北美两家牙科企业。唯一值得一提的,就是A股上市公司成都运盛医疗拟收购深圳格伦菲尔口腔52%股份。

其实不止口腔市场资本意兴阑珊,2022年整个中国创投市场都出现募资不顺和投资放缓。清科数据显示, 2022年一季度中国股权投资市场共发生2155起投资,同比下降27.5%;披露投资金额为1968.22亿元人民币,同比下降47.1%。

近日易凯资本创始人兼CEO王冉就在社交平台直言,“保持基本正常的投资机构占比20%-30%,步伐明显放缓的投资机构占比50%-60%,剩下10%-20%彻底躺平。”

但面对年复合增长率15%+的中国口腔医疗市场,面对毛利率动辄40%+的中国口腔连锁机构,资本也躺平了吗?

据消息人士向三六九医彩网透露,近期就有投资机构在寻求并购“品牌形象良好、年营收过亿、净利率20%+的牙科连锁”

从现有公开资料来看,年营收过亿且净利率超过20%的口腔连锁品牌,可能也只有在浙江市场占山为王的通策医疗了。

面对这样的投资标准,口腔业内人士可能第一时间都是不可思议的一笑置之。但除了嘲笑资本被疫情吓破了胆,可能业内也需要深思,中国的口腔连锁企业,还是资本市场的优质投资标的吗?

口腔连锁毛利高不假,但营销费用和人力成本高企、医患矛盾多发、行业集中度低和越发明显的政策利空趋势,都是中国牙科连锁规模化扩张的不利因素。如果连锁机构年营收过亿的同时还想保持20%的净利率水平,最具可行性的手段就是将营销费用压缩到极致。

以通策医疗为例,2021财年度通策营收规模为27.8亿人民币,扣非净利润为6.7亿,净利率水平为24.1%。但需要强调的是,2021年通策医疗的营销费用仅为2473万元,占总营收比仅为0.89%。

同行业可供参考的另一个数据是,2021年营收10.74亿元的牙博士口腔,其净利润为1.25亿,营销费用则为2.927亿。

但压缩营销费用后如何保证稳定的客源,又成为民营口腔机构茶饭不思的难题。

或许今后资本投资牙科的姿势,都将向松柏投资看齐:松柏这两年不仅投资了摩尔齿科、同步齿科和恒伦口腔等连锁机构,还控股了惠州口腔医院、海南口腔医院和汕头口腔医院等挂着“公立”牌子的地区性口腔专科医院。

这剧本咋看着眼熟?温馨提示,通策医疗如今的成功,就是从2006年买下改制的杭州口腔医院开始的。

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